2018年12月28日，2018中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會在北京舉行。在“貨幣政策、宏觀審慎與金融監管：新框架下的金融穩定”主題研討環節， 中華全國歸國華僑聯合會副主席李波、南京大學教授、校長助理范從來、西南財經大學教授、黨委委員劉錫良、對外經濟貿易大學副校長丁志杰、博海資本有限公司投資總監兼首席經濟學家孫明春共同參與討論。

范從來認為，考慮貨幣政策未來的時候，要找三個新的維度，經濟發展的水平，經濟轉型的維度，還有社會制度的要求。

“從信貸率來缺口來看，國際清算銀行認為信貸率缺口警戒值應該是10%，但我們的缺口率在2016年已經達到24％多，雖然現在已經下降到了15%左右，但是還是超過所謂的警戒值。”范從來表示。

范從來認為，我們國家信貸率缺口的上升，和經濟增長率是剪刀差。杠桿的上升并不是經濟過熱疊加的，是和經濟本身衰退而疊加的。

“一般來講，理論是經濟過熱產生的過度投資引發了過度的負債，就是經濟本身的上升帶來了杠桿上升，一旦金融杠桿調整以后，才會導致債務通縮的發生。”范從來說，“但我們國家正好是相反的，我們國家從2010年開始進入加杠桿，主要問題是影子銀行，是同業之間所謂的空轉，并沒有帶來中國實體經濟的過度投資。”

因此，在這個背景下，范從來認為，在中國的經濟下行比較嚴峻的今天，金融去杠桿主要是靠嚴監管，目的是打通金融對實體經濟本身服務的通道。但是貨幣政策本身應該為我們所謂的嚴監管提供外部條件，應該采取一種寬松的貨幣政策，來保障我們金融嚴監管的實施，才能使得金融的嚴監管不至于帶來經濟的簫條。