7月底重要會(huì)議釋放了政策暖意，提振了市場(chǎng)情緒，助力A股接連大漲，最近一周市場(chǎng)窄幅震蕩。
針對(duì)活躍資本市場(chǎng)，我提出的方案是政府機(jī)構(gòu)資金間接入市，通過(guò)長(zhǎng)期持有股市中的交易所基金（ETF）份額托市，才能真正活躍股市，重建投資者信心。日本政府養(yǎng)老投資基金與日本央行就是這樣做的，持股十年，一朝解套。
2012—2021，日本政府機(jī)構(gòu)一直都是日本股市的第一大股東，直至2022年成功解套。中國(guó)首次使用“投資者”術(shù)語(yǔ)，要活躍股市提振投資者信心。我們敢不敢學(xué)習(xí)安倍晉三經(jīng)濟(jì)學(xué)，和投資者站在一起？如果只說(shuō)不做，則市場(chǎng)后市上行空間有限，沒(méi)有增量資金，韭菜地長(zhǎng)不出大森林。
我們當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境類似于日本的1989年~1997年。日本居民的金融投資層面，1989年~1997年期間，日本居民提升存款、保險(xiǎn)和政府債配置比例，減少股票，股權(quán)信托投資以及其他債權(quán)的配置比例。1998年~2003年期間，日本居民高配存款、增配政府債和股權(quán)信托投資，減少保險(xiǎn)，股票和其他債權(quán)的配置比例。2004年之后，日本居民仍然高配存款，增配股權(quán)信托投資和非上市股權(quán)，降配政府債和上市股票。
2012年，安倍晉三第二次擔(dān)任首相，推出了一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括QQE（量化和質(zhì)化寬松），要求央行擴(kuò)大股票ETF和J-REIT的購(gòu)買規(guī)模，以降低資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。同時(shí)也認(rèn)為日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)作為全球最大的養(yǎng)老基金，應(yīng)該減少對(duì)債券的依賴，轉(zhuǎn)向投資股票和基礎(chǔ)設(shè)施、風(fēng)險(xiǎn)資本等其他資產(chǎn)。
日本政府養(yǎng)老投資基金GPIF積極配合安倍振興股市、減輕通縮壓力的戰(zhàn)略，將投資日本股票的比率從12%大幅度提高到25%，并提高GPIF投資股市的上限到31%。到2013年底，GPIF就增加了大約8萬(wàn)億日元的股票投資。安培還覺(jué)得不夠用力，要進(jìn)一步加大GPIF改革力度，繼續(xù)買股票、增持市場(chǎng)份額。于是，截止2022年第三季度，GPIF已經(jīng)購(gòu)買了48萬(wàn)億日元的日本股票。要知道，2022年日本全國(guó)GDP總額僅為546萬(wàn)億日元。直到2021年，GPIF一直是整個(gè)日本股市的第一大股東。在此期間，號(hào)稱寬松鼻祖的日本央行也開(kāi)啟了“買買買”模式，由于大規(guī)模購(gòu)買交易所交易基金（ETF）以支撐受疫情重創(chuàng)的日本股市，日本央行首次超越日本股市最大機(jī)構(gòu)投資者之一日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF），成為日本股市的最大投資人。
在金融市場(chǎng)中，政府機(jī)構(gòu)也是股票市場(chǎng)的重要參與者，尤其在中國(guó)，“政策市”的胎記與A股市場(chǎng)與生俱來(lái)。在《金石良言》中，我把“救股市”分為3個(gè)層次：“資金——信心——制度變革”。政府救市的工具是“注入流動(dòng)性”，建議政府機(jī)構(gòu)間接入市，通過(guò)購(gòu)買并長(zhǎng)期持有股市中的交易所基金（ETF）份額托市，向A股市場(chǎng)注入萬(wàn)億元資金；政府資金入市必然激活投資人的信心，信心+資金則立竿見(jiàn)影，帶動(dòng)市場(chǎng)增量資金持續(xù)入市；而讓股市走出熊市的關(guān)鍵則是制度變革。因?yàn)椋珹股從來(lái)就是市場(chǎng)情緒的溫度計(jì)，制度變革的風(fēng)向標(biāo)。